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自考“国际财务管理”资料(22)

2007-06-04 16:28   【 】【我要纠错

  26、如每年的NCF不等,则内部报酬率的计算步骤:

  (1)先预估一个贴现率,按此贴现率计算净现值:如计算的净现值为正数,表示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率,应提高贴现率再进行测算;如计算的净现值为负数,表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率,应降低贴现率再进行测算。经过如此反复测算,找到净现值由正到负且较接近于零的两个贴现率。

  (2)根据上述两邻近的贴现率在采用插值法,计算方案的实际内部报酬率。

  27、采用内部报酬率法的决策规则:在只由各一个备选方案的采纳与否决策中,如计算的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或期望的报酬率就采纳;反之拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中,选用内部报酬率超过资本成本或期望报酬率最多的投资项目。

  28、内部报酬率法的优点:考虑了货币时间价值;缺点:计算过程复杂。

  29、利润指数(现值指数):使投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。

  利润指数=未来报酬的总现值/初始投资额=流入现值/流出现值

  30、利润指数的决策规则:一个备选方案时只要利润指数大于或等于1,就采纳,反之拒绝。多个方案的互斥选择中,采用利润指数超过1最多的投资项目。

  31、利润指数法的优缺点:

  优点:考虑了货币时间价值;用相对数表示,有利于在初始投资额不同的投资方案间的对比。

  缺点:概念模糊不清,不便于理解。

  32、20世纪50年代投资回收期是评价企业投资效益的主要方法。

  33、20世纪70年代,贴现现金流量指标占主导地位,形成了以贴现现金流量指标为主,以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。

  34、20世纪50-80年代,贴现现金流量指标建立。

  35、贴现现金流量指标广泛应用的原因:(简答/选择)

  (1)非贴现指标把不同时点上的现金收入和支出当作无差别的资金进行对比,忽略货币时间价值;贴现指标把不同时点收入或支出的现金按统一的贴现率折算到同一时点,使不同时期的现金具有可比性。

  (2)非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资回收速度,不能反映利润的多少。回收器没考虑时间价值因素,夸大投资回收速度。

  (3)投资回收期、平均报酬等非贴现指标对寿命不同、资本投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案取法鉴别能力;贴现法指标可通过净现值、内部报酬率和利润指数作出合理决策。

  (4)非贴现指标中的评剧报酬率、投资利润率,没考虑货币时间价值,夸大项目的应力水平;贴现指标中的内部报酬率考虑货币时间价值并加算出真实利润率。

  (5)运用投资回收期时,标准回收器是方案取舍的标准,缺乏客观依据;贴现指标中的净现值和内部报酬率指标以企业资本成本为取舍依据,符合客观实际。

  (6)管理人员水平不断提供和电子计算机的广泛应用,加速了贴现指标的使用。

  36、①多数情况下,净现值、内部报酬率、利润指数法的结论相同。(选择)

  ②当初始投资不同时,净现值和利润指数会产生差异。

  ③在没有资本限量的情况下的互斥选择决策中,应选用净现值较大的投资项目。即利润指数与净现值得出不同结论时,以净现值为准。

  ④在这三种评价方法中,净现值法最好。

  ⑤在资本有限量情况下,应综合考虑利润指数和净现值两项指标才能作出正确决策。一般先根据利润指数的高低对投资项目进行排队,然后通过不同组合,选出一组使净现值最大的投资项目。

  37、确定国际投资项目的评价主体的观点:(多选)

  (1)以总公司为评价主体;(2)以国外投资项目为评价主体;

  (3)以项目为主体和以总公司为主体分别进行评价。

  38、对国外投资的评级主体问题的调查表明:21%强调在国外投资中评价报酬中,应根据母公司的观点,42%强调应根据当地项目的观点,37%同时采用母公司和当地项目的观点。

  39、国际投资项目现金流量的计量问题:

  (1)初始现金流量;(2)营业现金流量;(3)终结现金流量;(4)汇回总公司的现金流量。

  40、确定终结现金流量的方法:(1)清算价值法;(2)收益现值法。

  41、国际投资风险按风险性质分为:经济风险、政治风险。

  42、经济风险是东道国经济上的因素对跨国公司造成不利影响的可能性。

  43、经济风险按影响分为分为:宏观经济风险、微观经济风险。

  44、宏观经济风险包括:东道国的整体经济状况、市场供求和价格状况、税收调整。(多选)

  45、微观经济风险包括:公司可能面临的行业风险、公司生产的原材料供应情况发生变化。(多选)

  46、政治风险多方生在发展中国家,也可能发生在发达的工业化国家。

  47、法规按其性质分为:非歧视性法规、歧视性法规、财富剥夺性法规。

  48、国家风险的评价指数:分析指数、信用指数、市场指数。

  49、分析指数包括:政治风险、经济风险、经济指数。

  50、经济指数考虑的关键比率:

  ①还债/出口比率;②国际收支平衡/国民生产总值比率;③外债/国民生产总值比率。

  51、投资前管理对策:①回避;②保险;③特许协定;④调整投资策略。(简答/选择)

  52、投资后管理对策:(简答/选择)

  ①有计划撤资;②短期利润最大化;③改变征用的成本效益比率;④发展当地的利益相关者;

  ⑤适应性调整;⑥争取有利的谈判地位;⑦寻求法律保护。

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