第六章 对外投资管理

　　考情分析

　　本章重点考察对外投资的一些基本概念、企业债券投资、股票投资、基金投资、金融衍生工具投资和并购等。出题形式以选择、简答计算为主，大概分值约10分。

　　主要内容

　　考点一 对外投资概述

　　企业对外投资的种类

　　对外投资目的

　　对外投资应考虑因素

　　（1）对外投资的盈利和增值水平

　　（2）对外投资风险

　　包括利率风险、通货膨胀风险、市场风险、外汇风险、决策风险。

　　（3）对外投资成本

　　包括前期费用、实际投资额、资金成本和投资回收费用。

　　（4）管理和经营控制能力

　　（5）筹资能力

　　（6）对外投资流动性

　　（7）对外投资的环境

　　考点二 对外间接投资

　　债券投资

　　债券投资特点：5条

　　债券投资决策

　　债券投资对象的决策

　　债券投资结构的决策

　　债券投资收益的计算

　　（1）票面收益率；按票面价格计算的收益率，也称名义收益率。

　　（2）更终实际收益率

　　短期持有，未来准备出售股票的价值为其未来现金流入量现值

　　（2）股票投资决策要点

　　（3）股票投资收益计算

　　基金投资和信托投资

　　基金投资特点：4条

　　基金投资种类：封闭式基金和开放式基金

　　信托投资包括委托代理投资、信托存款投资和委托贷款投资。

　　金融衍生工具投资

　　金融衍生工具投资种类：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。

　　金融衍生工具投资风险

　　总体风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和法律风险。

　　个别金融衍生工具风险包括金融远期和约的投资风险、金融期货和约的投资风险、金融期权和约的投资风险、金融互换和约的投资风险。

　　考点三 并购投资概念

　　是指以某个企业为主体，通过有偿方式购买其他企业产权而进行的吸 收式合并的投资方式。包含兼并投资和收购投资。

　　并购投资目的

　　谋求管理协调效应；谋求经营协调效应；谋求财务协调效应；实现战略重组，开展多元化经营；获得特殊资产；降低代理成本。

　　并购投资类型

　　横向并购、纵向并购、混合并购。

　　承担债务式、现金购买式、股份交易式。

　　并购投资的价值评估

　　价值评估德主要方法

　　市盈率模型法

　　股息收益折现模型法

　　贴现现金流量法

　　Q比率法

　　净资产账面价值法

　　并购投资的支付方式

　　现金收购、换股、金融机构信贷、卖方融资、杠杆收购。

　　典型试题

　　8、企业以控股为目的所进行的股票投资是（ ）

　　A.债权投资 B.间接投资

　　C.短期投资 D.直接投资

　　答案：B

　　9、关于股票投资的特点，表述正确的是（ ）

　　A.股票投资收益具有较强的波动性

　　B.股票投资的风险性较小

　　C.股票投资者的权利更小

　　D.股票投资到期要还本付息

　　答案：A

　　10、某制造企业以现金购买其原材料供应商企业的股票，这种并购行为是（ ）

　　A.纵向并购 B.横向并购

　　C.混合并购 D.股权交易并购

　　答案：A

　　计算题

　　35、某公司准备购入A、B、C三个公司的股票，经市场分析认为：A公司的股票适合短期持有，B和C公司的股票适合长期持有。预测A公司股票一年后每股发放股利4元，发放股利后的价格将达到每股36元。B公司的股票为优先股，年股利为每股2.7元。C公司股票上年的股利为每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为12%。

　　要求：对A、B、C三个公司的股票进行估价。

　　（计算结果保留小数点后两位）

　　答案：A公司股票价格=（4+36）/（1+12%）=35.71

　　B公司股票价格=2.7/12%=22.5

　　C公司股票价格=3*（1+4%）/（12%-4%）=39