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自考“金融理论与实务”讲义(8)

2007-04-24 08:58   【 】【我要纠错

  第八章 金融市场运行

  第一节 金融市场的功能与构成

  (一)金融市场的定义

  金融市场是金融工具交易的市场组织机制;是市场机制的概念,而非特定场所的概念。

  (二)金融市场的功能(简单题重点备考题)

  金融市场的最基本功能是媒介资金融通、合理配置资源;金融市场还具有支持规模经济的功能;价格发现的功能。

  (三)金融市场的要素分析

  金融市场一般包括以上要素(多选题):交易对象;交易工具;交易主体;交易价格;交易的组织系统。交易对象是货币资金的使用权。交易工具有传统金融工具和衍生金融工具。交易主体分筹资者、投资者和作为调控者的中央银行。交易价格与资产价值的偏离决定投资者的买卖行为。交易的组织系统传统上划分为交易所交易和场外交易两种。

  第二节 金融市场运行的微观基础

  (实际讲述三个关键概念:成本、收益、风险的内在联系和矛盾冲突)

  (一)筹资者对成本和风险的权衡

  筹资者追求低成本、低风险,要对不同筹资方式、筹资种类进行成本和风险的权衡,实现效用最大化。

  (二)投资者对收益和风险的权衡

  投资者追求高收益、低风险,要对不同的投资对象进行收益和风险的权衡,实现效用最大化。

  第三节 金融市场运行的宏观考察

  (一)从市场运行的核心机构角度考察

  从这一角度考察,金融市场是由以银行为核心的市场运行和以券商为核心的市场运行所构成的既相互独立、又相互转化的有机整体。其中的两个子市场又有各自纵向的市场体系结构。以银行为核心的市场体系是由中央银行与商业银行之间的交易市场、商业银行间的同业拆借市场和商业银行与企业和个人的存贷款市场组成的。以券商为核心的市场体系是由券商之间的直接交易与企业和个人委托券商交易这两个层次构成的。

  (二)从市场的职能角度考察

  从市场最初的职能出发,金融市场可以分成发行市场和流通市场。

  发行市场是在国民收入账户核算体系中出现储蓄投资缺口的部门以筹集资金为目的发行有价证券的市场;发行市场的主体构成。

  流通市场是为已发行证券流通的交易机制;交易市场的主体构成;场内交易市场:订单驱动机制、报价驱动机制;场外交易市场。

  从市场职能的发展(注意究竟按什么分类,以及具体的类别有什么)来看,金融市场又可分为传统金融市场和衍生金融市场。传统金融市场执行金融市场媒介资金融通的传统职能,衍生金融市场则是为进一步发展和完善传统市场而创造的以套期保值和价格发现为基本功能的市场机制。

  (三)从金融工具的存续期限角度考察

  从这一角度考察,金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场交易一年及一年以下的金融工具:资本市场交易一年以上的金融工具。资本市场是筹集长期建设资金的市场,是国民经济发展不可或缺的必要条件,

  货币市场是资本市场的必要补充,对市场价格的形成,市场流动性的提高有着积极的作用。货币市场又包括几个子市场。(重点理解货币市场在经济中的作用,书中有论述,分析其答题的思路和结构,比如分别从哪个角度分析其作用,这些角度有什么内在经济联系,从而自己揣摩答题的一般范式)

  (四)其他考察角度综述

  按金融工具的种类划分,金融市场可分为:股票市场、债券市场、投资基金市场、认股权证市场、期权市场、期货市场、掉期市场、保险市场、信托市场、租赁市场、存款单市场、抵押市场、商业票据市场;从市场参与者的国籍身份考察,可分为国内金融市场和国际金融市场;从市场参与者的性质和交易数量来划分可分为零售市场和批发市场。

  综合应用题目:分析说明金融市场深入发展的意义。(好像某年考过,学会从已有的考题答案中寻中出题人所认为的标准的答题思路和结构、逻辑)

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