第九章 长期投资决策

　　第一节 长期投资决策及其特点

　　长期投资决策的特点：金额大、时间长、一次投资，分次收回、风险大。长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。

　　战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。如新建车间、上新生产线，开发新产品。

　　战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。如产品更新换代、增加花色品种、提高产品质量、降低产品成本等。

　　第二节 影响长期投资决策的重要因素-货币时间价值和现金流量

　　一、货币时间价值

　　货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增殖。

　　复利是指不仅要计算本金的利息，而且还要计算利息的利息，即利息可以转化为本金，同原来的本金一起作为下期计算利息的根据。（推荐掌握复利、复利现值、复利终值、年金现值、年金终值、折现率的名词解释）

　　复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。

　　复利现值是指在今后某一规定时间收到或支付的一笔款项。

　　年金是指在若干期内，每隔相同的间隔收到（或支付）相等的金额。（常见考点）

　　年金终值是指按复利计算的定期等额收入或支出的终值。（其实是每期年金的复利终值的之和，这可要理解的。）

　　年金现值是指按复利计算的定期等额收入或支出的现值。（其实是每期年金的复利现值的之和，这可要理解的。）

　　复利终值公式：

　　复利终值系数（F/P，I，N）

　　复利现值公式：

　　复利现值系数（P/F，I，N）

　　年金终值公式：

　　年金终值系数（F/A，I，N）

　　年金现值公式：

　　年金现值系数（P/A，I，N）

　　我们只要知道复利终值系数，就可以将相应的其他系数全部计算出来。

　　「推荐例题」教材230页习题一「解答提示」

　　1、已知本金，求本利和。F = P×（F/P，I，N）=100×（F/P，6%，7）=100×1.503=150.3

　　2、已知本金，求本利和。F = P×（F/P，I，N）=100×（F/P，2%，120）=100×（F/P，2%，100）×（F/P，2%，20）=100×7.244×1.485=1075.73

　　3、已知终值，求现值。P = F×（P / F，I，N）=100×（P/ F，6%，7）=100×0.665=66.5

　　4、已知终值，求现值。P = F×（P / F，I，N）=1000×（P / F，7%，80）=1000÷（F/ P，7%，80）=1000÷224.234=4.48

　　5、已知终值，求现值。P = F×（P / F，I，N）=1000×（P / F，2%，36）=1000÷（F/P，2%，36）=1000÷2.039=490.44

　　6、F = P×（F/P，I，N）=1×（F/P，0.5%，12）=1×1.061=1.061实际利率为1.061-1=0.061=6.1%

　　7、F = P×（F/P，I，N）=1×（F/P，2%，4）=1×1.082=1.082=108.2%实际利率=108.2%-1=8.2%

　　8、F = P×（F/P，I，N）=100×（F/P，I，20）=265（F/P，I，20）=2.65 查表I=5%

　　前述单利、复利业务都属于一次性收付款项（即假定期初一次存入，期末一次取出），年金则是指每次收入或付出相等金额的系列付款。

　　特殊情形一、全部不等额系列付款现值的计算

　　为求得不等额系列付款现值之和，可先计算每次付款的复利现值，然后加总。不等额系列付款现值的计算公式如下：

　　「推荐例题」5年年末的现金流量如表所示。

　　年（t） 现金流量（Ut）

　　12345 10002000300020001000

　　若贴现率为10％，则此项不等额系列付款的现值为：

　　=1000×0.909＋2000×0.826＋3000×0.751＋2000×0.683＋1000×0.621

　　=6801（元）

　　以上各复利现值系数，可查阅复利现值系数表。

　　如果遇有若干年间不连续发生的不等额的系列付款，可列表计算各项现金流量的复利现值，然后求系列付款的现值之和。

　　「推荐例题」利率为10％，第3年末需用2000元，第5年末需用2000元，第6年末需用4000元。为保证按期从银行提出款项满足各年年末的需要，现时应向银行存入的款项可列表计算如下。

　　表 各年不连续发生的不等额系列付款 单位：元

　　T Ut PVIF10%，t PV0

　　356 200020004000 0.7510.6210.564 150212422256

　　合计 8000 5000

　　特殊情形二、年金与不等额系列付款混合情况下的现值

　　如果在一组不等额的系列付款中，有一部分现金流量为连续等额的付款，则可分段计算其年金现值和复利现值，然后加总。