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自考“财务管理”讲义(5)

2007-07-04 15:37   【 】【我要纠错

  (二)在金融市场中,与企业筹资关系密切的是资金市场。

  按具体交易对象划分,资金市场主要有如下形式:

  (1)短期借贷市场:短期借贷的期限一般在一年之内,用以满足企业临时工时性或季节性的资金周转需要。

  (2)短期债券市场:短期债券是指企业发行的期限在一年以内的债券。

  (3)票据承兑市场:目前在我国主要是商业汇票的贴现市场。商业汇票持有者在票据到期日前需用资金时,可以凭票据到银行或其他金融机构申请贴现,取得货币资金。

  (4)长期借贷市场:长期借贷的期限大多在一年以上,以企业长期性资金周转的需要。

  (5)长期债券市场:企业债券可通过银行和其他金融机构发行,可上市流通,亦可购回自己的债券。

  (6)股票市场:企业通常委托银行和其他金融机构发行股票,目前我国只有少数公司的股票被批准可上市流通,且限于在上海、深圳两地的证券交易所进行。

  总的说来,我国企业在金融市场上进行融资基本上是采取间接融资方式,即通过银行和其他金融机构来进行。这种方式有利于进行宏观管理。

  第四节  自有资金的筹集

  一、自有资金又称主权资金,是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累,它反映所有者权益。自有资金筹集又称股权性筹资,其方式主要有吸收直接投资、发行股票、联营筹资、企业内部积累四种。

  二、关于吸收直接投资要着重理解以下几个问题:

  (1)吸收直接投资的种类包括:国家投资;企业、事业等法人单位投资;城乡居民和内部职工投资;外商投资。

  (2)吸收直接投资中的出资形式包括:现金投资;实物投资;工业产权和非专利技术投资;土地使用权投资。

  (3)吸收直接投资的程序包括:确定所需资金数量;联系投资单位,商定投资数额和出资方式;签署投资协议,付诸实施。

  (4)还应了解吸收直接投资的优缺点。

  三、股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入股凭证。它代表股份企业的所有权,股票持有者为企业的股东。股东按照企业组织章程,参加或监督企业的经营管理,分享红利,并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。通过发行股票建立的股份公司,是西方企业的典型形态。在我国,向社会公开发行股票的股份制尚处于起步阶段。

  股票可以按不同的标志进行分类:

  (1)按股东权利和义务的不同,分为普通股和优先股要了解普通股权利、义务的特点和优先股权利、义务的特点。

  (2)按票面有无记名,分为记名股票和无记名股票。

  (3)按投资主体不同,分为国家股、法人股、个人股和外资股。

  关于股票发行的程序应了解公司设立发行始发股的基本程序;公司增资发行新股的基本程序。

  股票的价值主要分为:票面价值,账面价值和市场价值。

  新股发行价格的作价方法主要有:分析法,综合法。还要研究公司发行优先股应注意的问题。

  总的说来,建立股份制,发行股票,发展股票市场,必须在规范化上下功夫,要制止“变形”、“走样”,反对降低标准。国家有关法规制度对股票的发行流动提出如下基本要求:对不同类型企业实行三种不同试点方针;坚持股权平等,同股同利,利益共享,风险共担的原则;规范股票收益的提法和列支方法;约束内部职工持股的行为;对股票发行进行宏观控制。此外也应了解发行股票筹资的优缺点。

  四、企业联营本身属于企业组织结构的改变,但其中往往包括资金的联合,因而同企业筹资有很密切的关系。筹资性联营通常为紧密型联营和股权性联营。要了解与筹资有关的联营形式,还要理解联营筹资的优缺点。

  五、企业内部积累的主要项目有:公积金和未分配利润。至于企业计提折旧而使营运资金增加,亦可视为资金的一种来源,但需注意此项企业并未增加企业资金总额。此外,对利用企业积累解决筹资问题的优点也应有所了解。

  第五节  借入资金的筹集

  一、借入资金又称负债资金,是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金,它反映债权人的权益。借入资金筹资又称债权性筹资,其方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。

  二、银行借款按期限长短,可分为长期借款和短期借款。

  长期借款按其用途主要有:固定资产投资借款;更新改造借款;科研开发借款。

  短期借款按其用途主要有:生产周转借款;临时借款。

  对借款信用条件和实际利率问题要着重加以研究。向银行借款往往要附带一些信用条件。信用条件主要有:补偿性余额;信用额度;周转信用协议。要理解每一种信用条件的内容。银行借款的实际利率同信用条件有很密切的关系。由于不同的借款往往具有不同的信用条件,企业实际承担的利率(实际利率)与名义上的借款利率(名义利率)就可能不一致。

  例如在实际工作中,有的按复利计息;有的在一年内分次按复利计息;有的以贴现的方法计息(即贷款时银行先把利息扣下);有的是单利贷款,但要求有补偿性余额,因此要将名义利率换算为实际利率:

  (1) 复利率折算为实际单利利率;

  (2) 一年内分次计息的复利率折算为实际年单利利率;

  (3) 贴现率折算为实际借款年利率;

  (4) 单利贷款,要求补偿性余额的利率折算为实际利率。要掌握每一种折算的计算公式。此外,还应掌握银行借款筹资的优缺点。

  三、企业债券是指企业依照法定程序发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券,其中股份有限公司和有限责任公司发行的债券通常称为公司债券。持券人可按期取得固定利息,到期收回本金,但无权参与企业经营管理,也不参加分红,持券人对企业的经营盈亏不承担责任。在西方,发行债券是企业筹集非主权资金的主要方式。我国企业近年来开始陆续采用债券方式筹集资金,通常用于追加经营资金。

  (一)债券亦可按不同标志进行分类:按有无抵押品,分为抵押债券和信用债券,或称有担保债券和无担保债券;按偿还期限,分为短期债券和长期债券;按是否记名,分为记名债券和无记名债券。

  (二)债券发行的程序、债券发行价格的确定、发行债券筹资的优缺点都应掌握。决定债券价格的因素为:债券面值;债券利率;市场利率;债券到期日。债券发行价格的计算方法有:市场利率与债券利率一致,等价发行;市场利率高于债券利率,折价发行;市场利率低于债券利率,溢价发行。

  (三)国务院1993年8月发布的《企业债券管理条例》和人大常委会1993年12月通过的《公司》的第五章,对企业在境内发行债券作了规范作的规定。企业发行债券需经各级人民银行和计划主管部门审批,此外,关于债券总面额、票面利率、资金用途,债券转让等还有一些规定。

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