（二）资产未来收益期有限的情况

　　在资产未来预期收益具有特定时期的情况下，通过预测有限期限内各期的收益额，以适当的折现率进行折现，各年预期收益折现值之和，即为评估值，

　　1.基本公式

　　2.纯收益每年不变，有以下计算式：

　　3.纯收益在若干年后保持不变，其计算公式为：

　　其成立条件是：

　　①纯收益在t年（含第t年）以前有变化；

　　②纯收益在t年（不含第t年）以后保持不变；

　　③收益年限有限为n；

　　④r大于零

　　（三）资产未来收益无限期的情况

　　无限收益期的情况下，有两种情形：

　　1.未来收益年金化的情形。

　　（1）思路：

　　首先预测其年收益额，然后对年收益额进行本金化处理，即可确定其评估值。

　　（2）基本公式为：资产评估值（收益现值）=年收益额／本金化率

　　（3）当R1=R2=……Rn=A时（几个年的预期收益额相等时候），

　　假设未来预期收益分别为R1、R2……Rn，折现率为r，折现值之和为PV，则有：

　　PV=A×[1/（1+r） +1/（1+r）2+……1/（1十r）n]

　　=A×[1-1/（1+r）n]／r

　　PV=A/r

　　（4）未来预期收益尽管不完全相等，但生产经营活动相对稳定，各期收益相差不大

　　①预测该项资产未来若干年（一般为5年左右）的收益额，并折现求和。

　　②通过折现值之和求取年等值收益额。

　　③将求得的年等值收益额进行本金化计算，确定该项资产评估值。

　　PV=A/r

　　即把开始的前5年左右的收益额平均化后视做整个无限年限的收益额的平均收益额

　　2.未来收益是不等额的情形。

　　（1）首先预测未来若干年内（一般为5年）的各年预期收益额，对其进行折现。

　　（2）再假设从若干年的更后一年开始，以后各年预期收益额均相同，将这些收益额进行本金化处理

　　（3）将前后两部分收益现值求和。

　　应当指出，确定后期年金化收益的方法，一般以前期更后一年的收益额作为后期永续年金收益，也可预测后期第一年的收益作为永续年金收益。

　　（四）举例：

　　某收益性资产预计未来5年收益额分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第六年开始，以后各年收益均为14万元，确定的折现率和资本化率为10%.确定该收益性资产在持续经营下和50年收益的评估值。（注意这个题目告诉的折现率和本金化率相等，如果不相等在应该分别选用）

　　（1）永续经营条件下的评估过程：

　　①确定未来5年收益额的现值。

　　=12×0.9091+15×0.8265+13×0.7513+11×0.6830+14×0.6209

　　=49.2442（万元）

　　计算中的现值系数，可从复利现值表中查得。

　　②将第六年以后的收益进行本金化处理，即（14/10%）=140（万元）

　　③更后，确定该企业评估值：企业评估价值：

　　49.2442+140×0.6209

　　=136.17（万元）

　　（2）50年的收益价值评估过程：

　　=49.2442+140×0.6209×（1-0.0137）

　　=49.2442+85.7351

　　=134.98（万元）