（2）运用各项财务比率，就该公司的盈利能力、偿债能力及流动资金管理效果进行对比分析并作出评价。
首先该公司总资产利润率、营业利润率、毛利率都明显下降，说明该公司盈利能力在减弱。
其次该公司流动比率、速动比率有所上升，说明短期偿债能力有一定增强，但是随着资产负债率的上升该公司的长期偿债风险加大；
该公司两个周转率指标都在下降，说明资产运营能力下降，使得流动资产沉淀较多，同时也引起流动性比率的升高。该公司应进一步开拓市场，加快销售步伐，从而引起各方面指标的好转。
押题：
1、「例」东方公司2001年年末的资产负债表和利润表如表4-1和表4-2所示。
表4-1资产负债表（简式）
2001年12月31日 单位：万元■
| 资产 |
期末数 |
负债及所有者权益 |
期末数 |
| 流动资产 |
6520 |
流动负债 |
3420 |
长期投资
固定资产净值
无形资产 |
—
7700
780 |
长期负债
所有者权益 |
2380
9200 |
| 总计 |
15000 |
总计 |
15000 |
表4-2 利润表（有关项目）
2001年12月31日 单位：万元
| 项目 |
本年数 |
一、主营业务收入
减：主营业务成本
减：主营业务税金 |
16400
9200
1600 |
| 二、主营业务利润 |
5600 |
| 五、净利润 |
1920 |
| 财务比率 |
1996年同业平均 |
1996年本公司 |
1997年本公司 |
| 应收帐款回收期（天） |
35 |
36 |
36 |
| 存货周转率 |
2.50 |
2.59 |
2.11 |
| 销售毛利率 |
38% |
40% |
40% |
| 销售营业利润率（息税前） |
10% |
9.6% |
10.63% |
| 销售利息率 |
3.73% |
2.4% |
3.82% |
| 销售净利率、 |
6.27% |
7.20% |
6.81% |
| 总资产周转率 |
1.14 |
1.11 |
1.07 |
| 固定资产周转率 |
1.4 |
2.02 |
1.82 |
| 资产负债率 |
58% |
50% |
61.3% |
| 已获利息倍数 |
2.68 |
4 |
2.78 |
假定该公司正处于免税期。要求：（1）运用杜邦财务分析原理，比较1996年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年与1996年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
（1）1996年与同业平均比较：
本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=
7.2%×1.11×［1÷（1-50%）］=15.98%
行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×［1÷（1-58%）］=17.01%
销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售
利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）。
资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收帐款回收较慢。
权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
（2）1997年与1996年比较：
1996年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
1997年净资产收益率=6.81%×1.07×［1÷（1-61.3%）］=18.80%
销售净利率低于1996年（0.39%），主要原因是销售利息率上升（1.4%）。
资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加，原因是负债增加。
