六、计算题（本大题共4小题。每小题5分。共20分）

　　40.现在的1000元，年利率为10%，若采用单利计息，则第3年年末（假设第1年年初存入银行）能够得到的本利和为：

　　答案：40

　　1000×（1+3×10%）=1300元

　　知识点：第2章

　　难度：3

　　41.某物流公司租用一设备，在l0年中每年年初要支付租金1万元，年利率6％复利计息，问这些租金的现值是多少？（FVIFA6％9=11.491，FVIFA6％10=13.181，PVIFA6％9=6.802，PVIFA6％10=7.36）

　　答案：41

　　解：V0=A×PVIFA6％9+A

　　V0=10000×6.802+10000=78020（元）

　　或：V0=A×PVIFA6％10×（1+i）

　　V0=10000×7.360×（1+6%）=78020（元）

　　知识点：第2章

　　难度：5

　　42.某物流公司原有长期资本5500万元，其中债权资本1000万元，年利率9%，无优先股资本，普通股资本4500万元，每股面值4.5元（即普通股股数为4500/4.5=1000万股），现拟追加筹资1500万元，扩大业务范围。有两种筹资方式：

　　方式一：发行普通股，金额为1500万元，每股发行价格为5元（共计300万股）；

　　方式二：发行长期债券，金额为1500万元，年利息率12%。

　　为方便计算，假定公司所得税率为40%，要求运用每股收益无差别点，分析如何选择筹资方式，确定资本结构。

　　答案：将已知资料代入方程：

　　〔（EBIT.-I1）×（1-T）-D1〕/N1=〔（EBIT.-I2）×（1-T）-D2〕/N2

　　则〔（EBIT.-1000×9%）×（1-40%）-0〕/（1000+300）=〔（EBIT.-1000×9%-1500×12%）×（1-40%）-0〕/1000

　　EBIT.=870（万元）

　　再将EBIT.=870代入上式中，可得：

　　EPS1=〔（870-1000×9%）×（1-40%）-0〕/（1000+300）

　　EPS2=〔（870-1000×9%-1500×12%）×（1-40%）-0〕/1000

　　可计算出两种筹资方式的每股收益为：EPS1=EPS2=0.36（元/股）

　　上述计算结果表明，当物流公司的息税前利润为870万元时，两个筹资方案的每股收益相等，为0.36元/股。

　　每股收益无差别点的息税前利润为870万元的意义在于：当息税前利润大于870万元时，增加长期债务比增加普通股有利；而当息税前利润小于870万元时，增加长期债务则不利。

　　知识点：第4章

　　难度：5

　　43.某物流公司持有ABC三种股票构成的证券组合，总额为10万元。其中A股票为2万元。β=2；B股票为5万，β=1，C股票为3万元。β=0.5.股票的市场下半场收益为14%，无风险收益率为10%，计算这种证券组合的风险收益率。

　　答案：第一步：计算证券组合的β系数

　　Βp=2/10×2+5/10×1+3/10×0.5=1.05

　　第二步计算证券组合的风险收益率

　　Rp=Βp×（Km—Rf）=1.05×（14%—10%）=4.2%

　　知识点：第5章

　　难度：4