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中英合作《国际财务管理》笔记(1-3章)

2007-01-05 14:45   【 】【我要纠错

  第一篇 国际财务管理基础

  第一章 总论

  第一节 国际财务管理的概念

  一、什么是国际财务管理?

  财务管理:

  ①财务活动→筹资→投资→营运资金→利润分配→财务预算。

  ②财务关系→与债权人、政府部门、供应商、员工等之间的关系。

  国际财务管理→站在“国际企业”角度

  1.国际企业:生产经营活动超越国境

  跨国公司(是最高级组织形式)

  国际企业的内涵>跨国公司的内涵

  跨国公司标准(P2)

  (1)由两个或两个以上国家的企业组成(2)通过产权联结

  (3)实行“全球战略”

  2.国际财务管理的内容(P4)

  (1)理财环境

  (2)外汇管理风险:一国货币贬值有利出口,不利进口;一国货币升值不利出口,有利进口。

  第一节 国际财务管理的概念

  2.国际财务管理的内容(P4)

  (1)理财环境

  (2)外汇管理风险:一国货币贬值有利出口,不利进口;一国货币升值不利出口,有利进口。

  (3)国际筹资管理:低风险、低成本、获取所需资金。

  (4)国际投资管理

  (5)国际营运资金管理:存量管理、流量管理。

  流动资金-流动负债=营运资金

  (6)国际税收管理:使整个企业集团税赋最低。

  (7)其他内容

  二、国际企业利益相关者(P15)

  利益相关者标准:(1)对企业有投入; (2)对企业有收益;

  (3)承担企业的风险。

  1.企业所有者:(1)经营决策权(间接); (2)享有剩余收益权;

  (3)承担风险。

  2.企业债权人:(1)还本还息(税前); (2)合同中保护性条款(维权);

  (3)承担风险比企业的所有者小。

  3.企业的职工

  4.政府:通过税收、无偿强制。

  第二节 国际财务管理的目标

  三、国际财务管理的目标(P7)

  两个目标:

  1.股东财富最大化:股东利益、股票价格最大化。

  2.企业价值最大化:在“全体利益相关者”的角度。

  股东财富最大化:

  股票价格最大化(P11)

  优点:(1)考虑了时候价值; (2)考虑了风险价值;

  (3)克服了短期化; (4)直观。

  缺点:(1)只适合于上市公司;

  (2)股市上影响股票价格的因素具有多样化;(3)只强调股东的利益。

  四、国际财务管理目标的确立(P23):

  1.根据特定的理财环境来选择:股东财富最大化、企业价值最大化。

  2.设置辅助目标:

  (1)长期合并收益最大;

  (2)税赋达到最低;

  (3)企业的偿债能力和流动性有效保证。

  3.结合东道国的国情设置相应的目标。

  美国(股东财富最大化) 日本(企业价值最大化)

  ①股东 个人只关注股份 法人不单单关注股价

  ②职工 劳动市场发达不关注长远发展 关注长远发展

  ③债权人 金融市场完善 法制健全 混在一起

  ④政府 不干预 干预多

  第二节 国际财务管理的目标

  五、国际财务管理的特点(P3)

  1.理财环境复杂化 2.资金筹集多样化 3.资金投放高风险

  第三节 国际财务管理的发展

  六、国际财务管理发展历程(P24)

  1.传统财务管理阶段:以筹集资金管理为主(资金需要量预测、筹资方式的选择)

  背景:(1)经济繁荣;(2)资金市场、金融市场不完美

  2.资产管理理财阶段(又称内部控制财务管理阶段)

  背景:竞争加剧、技术发展迅速。

  强调“内部控制管理”

  3.投资管理理财阶段

  强调“对外投资决策”

  ★三个理财原理:由定性→定量发展

  4.通货膨胀理财阶段(20世纪70年代)

  汇率由固定汇率→浮动汇率转变

  5.国际经营理财阶段(20世纪80年代中后期)(实践上)

  建立在三个基础上(P26)

  (1)现实基础→国际企业飞速发展

  (2)历史基础→理财原理的推广

  (3)推动力量→金融市场的全球化

  第二章 国际财务管理环境

  一、经济环境(P32)

  1.经济周期

  (1)复苏 → (2)繁荣 → (3)衰退→ (4)萧条

  固定资产 存货 劳动力 新产品

  购置(长期租) 多 雇佣 研发

  扩 张 多 雇佣 市场营销

  2.经济发展水平=理财水平(P34)

  发达国家 发展中国家 不发达国家

  3.经济体制(P35)

  计划经济体制:企业没有经营决策权,计划指令性生产。

  市场经济体制:自负盈亏、自我发展、自我约束、对外筹资。

  4.其他因素(P35)

  第四节 国际财务管理的金融与税收环境

  二、金融环境

  1.金融市场:资金供应者与需求者通过某种形式进行资金融通(交易)。

  资金融通的两种方式:直接方式、间接方式。

  (1)分类:①按营业性质分:资金市场、外汇市场、黄金市场。

  ②按时间长短分:货币市场(短期)、资本市场(长期)。

  ③按市场所处的交易环境分:发行市场(一级市场)、流通市场(二级市场)。

  (2)健全的金融市场的表现

  (3)健全的市场对理财的作用

  ①有助于国际企业迅速、快捷的筹集可利用的资金。

  ②有助于国际企业资金的合理利用。

  ③有助于国际企业的经营决策(有效的市场信息)

  2.金融机构:中央银行(监督者);商业银行(存货款经营者);政策性银行;证券公司、保险公司、基金管理公司、财务公司。

  投资银行(美国):自营证券业务、委托业务、承销业务。

  3.金融工具

  三、税收环境(对理财的影响最直接)

  1.国际税收种类:公司所得税、增值科、营业税、预扣税。

  预扣税:东道国对本国居民(公司)支付给外国的利息和股利所征收的税。

  2.纳税人和纳税对象

  3.国际企业的税负:应税收入、抵扣费用。

  4.税收对不同企业组织形式的影响

  四、国际理财环境的分类

  宏观:影响全体企业;

  1.按包含范围的大小分

  微观:只影响部分企业。

  2.按与企业的关系分:内部环境:比较简单、较易把握 (主要指微观环境);

  外部环境:比较复杂。

  3.按照变化情况分:静态环境:变化不大; 动态环境:可预见性差

  第三章 国际企业的财务分析

  一、什么是财务分析?

  1.概念:以企业的财务报告等会计资料为基础,对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。

  2.财务分析在财管中的地位

  ①是对一定时期财务活动的总结。

  ②同时又是新一轮财务活动的开始(提供决策和建议)。

  3.财务分析的具体目的。

  ①评价企业的偿债能力; ②评价企业的资产管理水平;

  ③评价企业的盈利能力; ④评价企业的发展趋势。

  4.财务分析的需求者:

  ①企业的经营管理者:最全面的信息。 ②企业的债权人:偿债能力信息。

  ③企业的投资者:获利能力、发展前景。④政府

  5.财务分析的评价标准

  ①以经验数据为标准; ②以历史数据为标准;

  ③以同行业数据为标准; ④以本企业预定数据为标准。

  6.财务分析操作程序(四步)

  第二节 财务比率分析

  二、偿债能力(还本付息的能力)

  1.流动比率:流动资产÷流动负债

  经验数据等于2时,为最佳;经验数据大于2时,资产获利能力弱;经验数据小于2时,偿债能力差。

  2.速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

  经验数据等于1时,为最佳。

  3.现金比率=可立即动用的资产÷流动负债=(现金+银行存款+短期投资)÷流动负债

  4.现金净流量比率=经济活动现金净流量÷流动负债

  5.使用上述指标,应注意问题:非财务报表信息(信用度、银行的信用支持、资金积累变现的长期资产)

  (二)长期偿债能力指标(还本能力)

  1.资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

  反映了在总资产中,债权人提供的支持度:债权人(指标越小越好)、

  投资人。

  2.长期负债比率=长期负债总额÷资产总额×100%

  3.所有者权益比率=所有者权益总额÷资产总额×100%

  (倒数)资产总额÷所有者权益总额×100%=权益乘数

  (三)企业负担利息的能力

  利息保障倍数=息税前盈余÷利息费用

  三、企业营运能力分析(资产周转能力)

  1.存货周转率=销货成本÷存货平均占用额(越大越好)

  存货周转天数=360÷存货周转次数(越小越好)

  2.应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均额

  四、企业盈利能力分析(获取利润的能力)见书P56页

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